上周黑色系期貨價(jià)格普遍上漲，螺紋鋼(5068, 187.00, 3.83%)漲超200元/噸、熱卷(5371, 138.00, 2.64%)漲超400元/噸、鐵礦(857, 44.00, 5.42%)石漲超100元/噸、雙焦?jié)q超350元/噸?！昂谏诞a(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格明顯上漲，主要驅(qū)動(dòng)因素有鋼廠復(fù)產(chǎn)及終端需求預(yù)期好轉(zhuǎn)兩方面。原料端，鋼廠限產(chǎn)明顯放松，日均鐵水產(chǎn)量恢復(fù)至220萬(wàn)噸左右，環(huán)比增加近5%，帶動(dòng)原料端價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。鋼材生產(chǎn)成本明顯抬升，同時(shí)下游制造業(yè)PMI表現(xiàn)超出市場(chǎng)預(yù)期，而鄭州房地產(chǎn)新政19條出臺(tái)短期又緩解了市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)需求的擔(dān)憂，成本與需求共同推動(dòng)鋼材價(jià)格上漲?！敝行沤ㄍ镀谪浐谏凳紫治鰩熃墩f(shuō)。

　　海通期貨黑色系研究員邱怡宏告訴記者，上周黑色系期貨呈反彈走強(qiáng)態(tài)勢(shì)，現(xiàn)貨價(jià)格同樣表現(xiàn)較強(qiáng)，主要原因有兩方面：一方面，國(guó)際地緣政治背景強(qiáng)化了進(jìn)出口整體形勢(shì)趨暖的預(yù)期，俄烏沖突事件的發(fā)酵使得國(guó)際鋼材存在短缺預(yù)期，“意外”的出口需求增量對(duì)鋼材價(jià)格產(chǎn)生了較強(qiáng)支撐；另一方面，國(guó)內(nèi)鋼材終端需求回暖再度強(qiáng)化了市場(chǎng)的樂(lè)觀預(yù)期，全國(guó)工程項(xiàng)目復(fù)工率處于回升態(tài)勢(shì)中，建材貿(mào)易商成交陸續(xù)恢復(fù)，螺紋鋼和熱卷表觀消費(fèi)同樣季節(jié)性回升，貿(mào)易商成交量和熱卷表觀消費(fèi)量甚至已經(jīng)回升至往年同期高位水平。

　　上周日國(guó)內(nèi)鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)“漲聲一片”。3月6日午后，唐山遷安地區(qū)普方坯資源出廠含稅價(jià)上調(diào)20元/噸，報(bào)4740元/噸。福建三鋼對(duì)部分產(chǎn)品出廠價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，螺紋鋼上調(diào)100元/噸，現(xiàn)Φ16-25mm HRB400E執(zhí)行價(jià)格為5050元/噸；盤(pán)螺上調(diào)100元/噸，現(xiàn)Φ8-10mm HRB400E執(zhí)行價(jià)格為5300元/噸，Φ6mm HRB400E執(zhí)行價(jià)格為5550元/噸，Φ12mm HRB400E執(zhí)行價(jià)格為5320元/噸。

　　邱怡宏介紹，3月以來(lái)供需雙雙恢復(fù)，鋼廠長(zhǎng)短流程產(chǎn)量同步回升，貿(mào)易商成交和表觀消費(fèi)也在逐步恢復(fù)、回暖，熱卷社會(huì)庫(kù)存已提前于螺紋鋼進(jìn)入去庫(kù)階段，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存壓力也未超出預(yù)期，整體庫(kù)存壓力偏弱，鋼材處于供需雙恢復(fù)階段。

　　另外，值得一提的是，今年的政府工作報(bào)告對(duì)房地產(chǎn)的定調(diào)，與2021年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議保持一致，堅(jiān)持“房住不炒”，加快發(fā)展長(zhǎng)租房市場(chǎng)，推進(jìn)保障性住房建設(shè)。在2021年經(jīng)歷了房地產(chǎn)行業(yè)的深度調(diào)整后，2022年房地產(chǎn)行業(yè)可能面臨住房類型的切換。另外，結(jié)合“穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)預(yù)期”的要求看，可以預(yù)期，房地產(chǎn)市場(chǎng)總體政策約束仍然是存在的?！霸诖吮尘跋?，后期房地產(chǎn)邊際修復(fù)的關(guān)鍵指標(biāo)仍在于銷售的改善，資金落實(shí)、房企資金壓力的緩解是重中之重?！鼻疋暾f(shuō)。

　　從供應(yīng)端看，3月份除是采暖季的末期外，市場(chǎng)普遍認(rèn)為對(duì)3月份的限產(chǎn)力度環(huán)比將會(huì)有所縮小，但空氣質(zhì)量管控仍不不能掉以輕心，鋼企生產(chǎn)仍將存在一定壓力。另外，目前鋼廠高爐存在一定利潤(rùn)空間，但電爐企業(yè)利潤(rùn)仍舊不佳，整體對(duì)鋼企生產(chǎn)的驅(qū)動(dòng)彈性不充分，加之原料端面臨諸多不確定性因素，對(duì)鋼企生產(chǎn)積極性會(huì)有所限制。

　　從需求端看，3月份是傳統(tǒng)的“金三銀四”需求旺季的初期，在終端需求偏向積極的政策背景下，整體存在較強(qiáng)的恢復(fù)預(yù)期，但目前土地供應(yīng)成交、商品房成交仍偏弱。

　　“從供需兩端不確定性的程度上看，供應(yīng)整體相對(duì)可控，應(yīng)是緩慢回升態(tài)勢(shì)，同比仍將有較明顯差距。相對(duì)更重要的是，按季節(jié)性規(guī)律，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存拐點(diǎn)在望，如果3月份天氣情況較為穩(wěn)定，接下來(lái)去庫(kù)周期的表現(xiàn)將是下游需求恢復(fù)實(shí)際強(qiáng)度的直接體現(xiàn)。后期鋼價(jià)運(yùn)行節(jié)奏將主要由表觀消費(fèi)以及去庫(kù)幅度擾動(dòng)，預(yù)計(jì)整體表現(xiàn)強(qiáng)于2月份?！鼻疋暾f(shuō)。

　　不過(guò)，黑色系品種供需基本面情況差異較大。原料端，鐵礦石港口庫(kù)存歷史高位，且發(fā)運(yùn)整體正常，而“雙焦”總庫(kù)存水平偏低，生產(chǎn)恢復(fù)緩慢，且產(chǎn)量大幅低于往年正常水平，“雙焦”基本面明顯強(qiáng)于鐵礦石。成材端，無(wú)論螺紋鋼還是熱卷，產(chǎn)量都在逐漸增長(zhǎng)，但同比去年依舊偏低。鋼材庫(kù)存水平明顯低于去年，但熱卷庫(kù)存率先出現(xiàn)拐點(diǎn)。需求方面，終端需求均在季節(jié)性好轉(zhuǎn)，熱卷好轉(zhuǎn)的進(jìn)程更加順利，螺紋鋼需求恢復(fù)情況略偏慢?！颁摬墓┬杌久嫫珡?qiáng)，熱卷要優(yōu)于螺紋鋼。目前，鋼廠逐步復(fù)產(chǎn)，下游需求也在復(fù)蘇，黑色系價(jià)格預(yù)計(jì)3月份偏強(qiáng)運(yùn)行的概率大?！苯墩f(shuō)。

　　展望二季度，江露認(rèn)為，黑色系品種價(jià)格下行的風(fēng)險(xiǎn)較大，三季度隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)的逐漸企穩(wěn)，價(jià)格大概率會(huì)出現(xiàn)不錯(cuò)的上漲。

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